誰在利用貨幣手段向中國輸出通貨膨脹

誰在利用貨幣手段向中國輸出通貨膨脹

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2007-09-29


　　中評社香港9月29日電／美國長期以來以美元在布雷頓森林體系遺留下來的世界主導貨幣優勢，濫發美元掠奪國際鑄幣稅幷輸出通貨膨脹。這次美國次級債危機爆發，美聯儲大肆向銀行注入流動性、下調利率以緩解危機，又使得美元在全球範圍內進一步貶值，國際原油價格一舉突破80美元/桶，國際黃金價格站上700 美元/盎司。國際原材料價格普遍以美元計價，美元的流動性泛濫，造成國際原材料價格自2001年以來持續暴漲。從2001年底到今年9月中旬，反映國際市場核心原材料商品價格波動的CRB指數已經累計上漲了133%，國際原油價格上漲約220%，銅價上漲約330%，大豆價格上漲約100%，可以說在這六年中，國際上以美元計價的能源、金屬、農産品價格都在快速上漲。與此同時，美元指數出現30%左右的下跌幅度，美元兌歐元更是大幅貶值39%，而人民幣兌美元僅僅升值了不到10%。

　　上海證券報發表北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越和該所研究生孫昉的文章稱，自從2001年中國加入WTO以來，中國與國際間的經貿往來日益密切，中國的進出口總額連年創出新高。隨著中國逐步成爲“世界工廠”地位的確立與鞏固，中國借助人力資源優勢迅速在國內形成了以加工貿易爲主的産業結構。由于內在原材料資源的匱乏，中國在國際貿易結構中存在著高出低進（出口大于進口）與高進低出（高價進口原材料低價出口産成品）的矛盾。近年來，中國在原材料領域的對外貿易依存度不斷提高，不斷從國際上高價進口原材料，幷借助廉價勞動力成本以相對于國際市場較低的價格出口産成品。美元貶值導致原材料價格大幅走高，而人民幣對美元的升值幅度不足，在國內引發了成本推動型的通貨膨脹壓力。而中國快速增長的出口，導致國內供給轉向國外，國內需求得不到有效滿足，從而極易在國內誘發需求拉動型通貨膨脹。因此，美元貶值最大的受益者肯定是美國，而最大的受害者極有可能是中國！

　　有別于上個世紀80－90年代的需求拉動型的通貨膨脹，此次通脹壓力更多的表現爲成本推動型，其背後誘因是以石油爲代表的基礎原材料價格上漲和房地産價格上漲，而美元持續疲軟幷扮演國際央行角色，正在輸出幷制造全球性通脹。因此，此輪通脹壓力所面臨的國內形勢和國際環境也比以往表現的更爲複雜，治理的難度也在加大。我們提出應對目前通脹壓力的措施主要有四點：一是盡快把短期利率由負利率調到正利率，二是提高人民幣匯率彈性，加快人民幣資本項目開放。三是加强綜合調控，貨幣政策與財政政策幷舉。四是加强産業結構調整，解决進出口貿易的高出低進與高進低出的矛盾，遏制房地産價格過快過猛上漲。

　　關于加大利率的升息幅度，可以考慮加息54個基點，再觀察一段時間，如果通脹壓力及固定資産投資過熱現象仍然得不到有效緩解，則可考慮再提高加息幅度進行加息，這樣可以盡快彌平負利率，把短期利率調整到正利率狀態。

　　加快人民幣資本項目對外開放，同時提高人民幣匯率彈性，以歐元作爲參照，人民幣兌美元應當還有30%的升值空間。加快資本項目對外開放促進人民幣外流，港股直通車堪當重任。人民幣對外投資渠道的拓寬，有利于抑制國內資産價格泡沫，緩解國際收支順差及外匯占款壓力，幷且人民幣兌美元升值速度的加快可以緩解國際原材料上漲壓力，有利于减輕國內加工貿易企業的成本壓力，從各個方面緩解通脹壓力。

　　在貨幣政策效果欠佳時，可以結合財政政策對宏觀經濟進行調控。

　　文章認爲，若想從根本上遏制通貨膨脹，國家要進行産業結構調整。中國作爲“世界工廠”不能僅僅滿足于做低附加值商品的加工工廠，需要提高自主品牌的生産能力，促進産業升級，調整進出口關稅及退稅政策，鼓勵自主品牌，高技術含量的産品出口。同時，應當調整産業投資結構，目前房地産等固定資産投資增長過快，運用利率手段和稅收政策調控房地産市場，從而遏制房地産價格上漲，緩解固定資産投資過熱現象，遠離通貨膨脹。